亿博官网能化 纯碱：库存压力仍存 整体供需过剩格局并未改变4月11日，NYMEX美原油05月合约（CONK）结算价为每桶61.50美元，涨1.43美元（2.38%），交易区间59.43-61.87美元；ICE布油06月合约（OILM）结算价为每桶64.76美元，涨1.43美元（2.26%），交易区间62.77-65.08美元。美国或收紧对伊朗制裁，地缘风险增强，加之美元走弱，国际油价收涨。
供应端，地缘方面，美国能源部长克里斯·赖特周五表示，美国可能会加大对伊朗的压力，停止其石油出口，这是就伊朗“核计划”向德黑兰施压计划的一部分。同时，他还称不会谈论美国阻止伊朗石油出口的具体方法，但可以对伊朗施加100%的压力。另外，白宫称美伊双方同意于4月19日再次会晤。当地时间12日，美国白宫表示，美国中东问题特使威特科夫当日与伊朗的直接沟通是“朝着实现互利结果迈出的一步”，双方同意于19日再次会面。威特科夫向伊朗外交部长阿拉格奇强调，他已收到特朗普的指示，希望尽可能通过对话和外交手段解决两国分歧。白宫表示，与伊朗的讨论非常积极且富有建设性。美国方面，部长赖特表示，在美国总统特朗普的领导下，美国仍将继续增加石油生产。欧佩克方面，标普全球商品洞察调查显示，在全球贸易紧张局势和欧佩克计划在第二季度逐步提高配额的推动下，欧佩克+产量在3月份创下八个月新高。3月份产量环比增长3万桶/日，达到4104万桶/日。调查显示，欧佩克+配额生产国3月份产量比目标高出31.9万桶/日。
需求端，美国本周暂停了对数十个其他贸易伙伴征收高额关税，但市场担心世界两大经济体之间的长期争端可能会减少全球贸易量，影响全球经济增长，减少石油需求。目前，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%，中国也将关税税率由84%调整至125%，并表示鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。
策略：欧佩克+计划大幅增产以及美国关税政策仍存不确定性，油价在短期内上行难度较大。整体上，在地缘层面未有明显扰动下油价回到一季度运行区间可能性偏低，关注美国页岩油成本线对油价的支撑。建议投资者在高波动下轻仓交易，短期关注WTI 55-65美元区间。
期货市场：纸浆期货合约SP2507，上一交易日整体行情呈震荡反弹态势，日盘收于5414元/吨，较前收上涨46/吨（或+0.86%），成交量11.1万手，减少3.11万手，持仓量13.6万手，增加0.21万手。隔夜开于5418点，随后在40点内窄幅区间震荡反弹，最终夜盘收于5436点，较昨收上涨22点（或+0.41%）。
储存与持单：当前纸浆期货仓单34.14万吨，减少3020吨，主要来自山东青港物流胶州仓库减少2367吨，青岛国际物流仓库减少595吨，天津中储陆通仓库减少595吨等；根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单19.43万手，减少1101手，持有纸浆期货多单19.37万手，减少1623手，当前净持空单586手，减少522手。
产业市场：上一交易日纸浆现货市场价格小幅下跌，其中山东地区针叶浆银星报价6350元/吨，下跌50元/吨，阔叶浆金鱼报价4450元/吨，下跌50元/吨，本色浆下跌50元/吨，化机浆、非木浆市场价格持稳；生活用纸、双胶纸、铜版纸和白卡纸市场价格持稳；生活用纸市场，部分中小纸企出货欠佳，库存压力增大，开工率维持低位；双胶纸市场，终端消费仍显不旺，下游印厂开工水平较低，用户多谨慎观望后市；铜版纸市场，下游消费仍显不振，用户观望情绪浓郁，维持刚需补单为主，贸易商多随行就市；白卡纸市场，外贸订单受国际环境影响增量放缓，内需市场受季节性因素影响逐渐进入淡季周期，下游采购普遍采取小单刚需策略。
总体来看：纸浆国内主流港口样本库存量略有所去库，头部浆企进入检修期，宏观情绪方面随着中美博弈不断变化，下游原纸市场因关税冲击外贸订单锐减，生活用纸、双胶纸和铜版纸的木浆用量都有所减少，仅白卡纸木浆用量略有所增加；纸浆期货市场近期呈宽幅震荡走势。
策略：由于供给端主力浆线停机检修，需求端全线疲弱，正信期货预计纸浆期货合约SP2507，今日白天至晚间，将在5340-5580区间内震荡反弹为主；操作上，在盘中回调遇支撑反弹时，择机逢低以短多操作为主，需注意风控保护。
下游聚酯维持高负荷，持续下挫后逢低采购回升，但关税争端持续发酵，难寻持续性利好支撑，预计短期PTA偏弱运行。4月11日，阶段性贸易关系趋向缓和，国内宏观政策预期支撑情绪，现货价格重心延续强势，现货基差变化不大，下游刚需为主；PTA现货价格+80在4310元/吨，现货基差稳定在2505+8；本周及下周主港交割在05升水10成交及商谈，4月底主港交割05升水10附近成交；加工费方面，PX收733.33美元/吨，PTA现货加工费至319.16元/吨。
4月11日，PTA产能利用率较10日持平在77.57%，聚酯产能利用率91.12%，较10日持平。截至4月10日江浙地区化纤织造综合开工率为58.25%，较上期数据下降4.23%。终端织造订单天数平均水平为9.25天，较上周下降0.71天。周内关税政策拖累，成本坍塌，外贸订单询单较差，成交清淡，厂商原料备货积极性不高，多刚需购入随采随用。订单方面，外贸询单基本停滞，市场多处观望状态，实单下达零星，内外贸短期无明显利好提振。后市来看，短期内织造行业开工或存在下降预期。
总结来看：国内供应有缩量预期，聚酯负荷高位，供需平衡表持续去库。关税扰动仍存，终端库存消化及出口阻力加剧后道负反馈升温，市场在等待新的利好出现，缺乏持续性驱动。
策略：PX季节性及效益检修增加且估值仍偏低，PTA供需双减预期，平衡表维持去库预期。但PTA产业季节性趋弱，终端库存消化及出口阻力加剧后道负反馈升温，预计短期PTA偏弱运行。
乙二醇供需结构尚可，关税政策仍有较大的不确定因素，乙二醇难以形成明显趋势，预计短期乙二醇震荡运行为主。4月11日，在原油下跌影响下，张家港市场早盘在4300附近低开，盘中买气尚可价格震荡走高，午后涨势略有扩大，至下午收盘时现货商谈在4340-4345区间；张家港乙二醇收盘价格下跌15元/吨至4315元/吨，华南市场收盘送到价格上涨20元/吨至4470元/吨；基差方面，现货基差走弱，全天在05+60至05+67区间。
4月11日国内乙二醇总开工61.39%（升0.35%)，一体化69.31%（升0.55%)，煤化工47.73%(平稳)。截至4月10日，华东主港地区MEG港口库存总量68.69万吨，较4月7日减少1.35万吨；较4月3日减少1.09万吨。本周主港发货尚可且到货一般，整体库存去化降低。
4月11日，聚酯产能利用率91.12%，较10日持平。截至4月10日江浙地区化纤织造综合开工率为58.25%，较上期数据下降4.23%。终端织造订单天数平均水平为9.25天，较上周下降0.71天。周内关税政策拖累，成本坍塌，外贸订单询单较差，成交清淡，厂商原料备货积极性不高亿博官方平台，多刚需购入随采随用。订单方面，外贸询单基本停滞，市场多处观望状态，实单下达零星，内外贸短期无明显利好提振。后市来看，短期内织造行业开工或存在下降预期。
总体来看，供应端国产开工降至年内低位，进口到货减少，聚酯暂时未有明显减产动作下，供需结构支撑较强。关税政策仍有较大的不确定因素，终端库存消化及出口阻力加剧后道负反馈升温。
策略：乙二醇4月初开始装置集中检修兑现，聚酯暂未有降负动作，供需边际来看4月去库。但终端纺织服装受到关税变化等因素影响，预计短期乙二醇震荡运行为主。
上周PVC期货震荡收跌，主要受宏观情绪不佳影响，现货市场价格重心下移，下游采购积极性转弱，整体现货成交不佳。截至上周五，5型电石料，华东自提4750-4930元/吨，华南自提4840-4930元/吨，河北送到4710-4810元/吨，山东送到4830-4870元/吨。
供应端：本周计划新增4家检修，部分前期检修延续，行业开工预期窄幅下滑。短期社会库存仍有去库预期但绝对值尚在高位，供应端货源仍较为充裕。成本端：上周部分电石厂为防止后期库存增加，部分下调出厂价格；下游到货区域性差异，整体待卸车明显增长，多数采购价格维持稳定，部分跟降。目前外采电石PVC企业延续亏损，短期电石价格局部有下调，液碱现货价格走势仍弱，氯碱企业综合盈利减弱，成本端支撑作用预期改善但驱动不足。需求端：下游多数延续低价刚需采购，部分企业受制成品出口订单偏弱影响，整体采购积极性较前期有所转弱。出口端国内价格下调，部分企业及贸易商出口接单尚可，多家企业出口待交付量仍较高。
策略：短期PVC仍跟随商品情绪波动，海外关税政策带来不确定较大，国内宏观政策预期尚存，PVC基本面整体驱动有限，短期仍以低位震荡为主。
上周纯碱盘面震荡收跌，主要在于宏观商品情绪不佳，现货市场弱势调整，价格阴跌。截至上周五主要区域重碱价格：华北送到1550，华东送到1450，华中送到1400，西北出厂1100，东北送到1550，西南送到1500，华南送到1600。供给端：短期装置检修与恢复并存，整体开工产量维持相对高位，上游库存集中度高且区域性差异依旧，企业新订单接收一般，短期部分出货为主，行业库存窄幅波动。需求端：下游消费相对稳定但经营现状依旧偏弱，对于原材料储备相对谨慎维持安全库存，适量低价补库为主，短期受宏观氛围影响，市场情绪整体偏弱，随着期货下跌，期现商成交增加。近期浮法及光伏玻璃总日熔仍有小幅增加，纯碱刚需消费略增但整体影响有限。上周浮法玻璃现货市场价格微幅上调，行业小幅去库，其中华北出货尚可，中下游采购补货，企业库存小幅下降。华东产销由弱转强，库存微幅下滑，企业间出货差异较大。华中本地拿货叠加外发，出货尚可，库存延续去化。华南随着市场缓慢恢复，出货有所好转，带动库存小幅下滑。
策略：纯碱供应延续高位，下游按需为主，库存压力仍存，整体供需过剩格局并未改变。不过短期市场仍是受宏观情绪影响明显，海外关税政策反复变化，前期空单暂时离场观望。
